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贷款仍低於预期 经济低迷制约短期内银行估值提升

编辑:南京融景金融服务公司  时间:2015/12/18  字号:
摘要:贷款仍低於预期 经济低迷制约短期内银行估值提升
 M2增速延续上月小幅回升,新增贷款仍低於预期,表外融资降幅显着。11月末,广义货币(M2)余额137.40万亿元,同比增长13.7%,增速分别比上月末和去年同期高0.2个和1.4个百分点,高於彭博一致预期0.3个百分点。M2增速回升主要由於持续降准提升货币乘数。新增贷款略低於市场预期。11月末人民币贷款余额93.36万亿元,同比增长14.9%,增速比上月低0.5个百分点,比去年同期高1.5个百分点。11月人民币贷款增加7089亿元,同比少增2347亿元,低於彭博一致预期约300亿,低於我们预期下限1000亿。同比少增主要来自企业中长期贷款和票据贴现同比分别少增1562亿和998亿。从新增贷款投向来看,主要投向居民中长期贷款、企业短期贷款和票据贴现。
    新增居民中长期贷款为年内次高水准;新增票据贴现仍保持在1000亿以上,反映实体经济需求仍低迷,银行风险偏好谨慎。预计12月新增贷款7000-8000亿,15年全年新增贷款为11.9万亿左右(对应15年末贷款余额增速约14.5%)。
    新增社会融资规模略高於市场预期,环比有所增加,但表外融资(主要为新增未贴现票据)降幅仍较为显着。2015年11月社会融资规模增量为1.02万亿元,同比少增1259亿元,环比少增5433亿元,略高於彭博一致预期500亿。同比少增主要来自外币贷款和新增未贴现票据;环比多增主要来自人民币贷款、新增未贴现票据和债券融资。11月包括委托贷款、信托贷款和新增未贴现票据在内的表外融资合计下降1937亿,较上月跌幅有所收窄。
    11月人民币存款同比多增主要来自企业存款。11月末人民币存款余额135.74万亿元,同比增长13.1%,增速分别比上月末和去年同期高0.4个和0.3个百分点。11月人民币存款增加1.43万亿元,同比多增5833亿元。新增存款主要来自企业存款。其中,住户存款增加938亿元(同比多增289亿),非金融企业存款增加1.04万亿元(同比多增6048亿),财政性存款增加2845亿元(同比多增2616亿),非银行业金融机构存款增加2161亿元。隔夜SHIBOR 利率保持稳定,温州民间借贷利率仍延续小幅下降趋势;银行理财发行数量环比上升,预期收益率降幅显着。11月同业拆借加权平均利率为1.90%,质押式回购加权平均利率均为1.85%,环比分别下降8个和9个基点。
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